路平专栏文章（18 篇）

我国证券市场的公募基金诞生已超过10岁了。回观这10年来的基金历程，除了屈指可数的几次靓丽表现（如2007年的大牛市）之外，公募基金的口碑实在欠佳，贬低、埋怨和责难之声此起彼伏，基民们则饱受套牢之苦，特别是一大批坚信“长期投资”的基金投资者更是啼笑皆非，百般无奈。最近，《基金法》[……]

楼市新政“国十条”颁布快半年，从去年四季度开始的楼市调控到今天也已有年了，除了把股市砸下好几个台阶外，中国的高房价并没有见到明显的下降。面临“金九银十”，又出现了排队买房和“日光盘”，高房价大有再起一波上涨的势头。号称史上最严厉的楼市调控弄到如此地步，实在是令人啼笑皆非。国庆前夕[……]

“市盈率”，是股市里的常见词，指的是股票的交易价格与该股票的每股收益之比。一般来说，在市盈率15倍左右买入股票，被认为是价值投资的保险范畴。在股市中，只要在信息公开、监管有效、上市公司没有作假的前提下，以15倍市盈率甚至更低的价格持有股票（并非短期）的话，很少有输钱的可能。那些在[……]

如今除了少数牛气冲天的开发商，中国绝大多数老百姓都巴望着把高得离奇的房价“降下来”，就算背债买房也能让自己有个“解放”的盼头，告别那种一人买房，全家为“奴”，甚至几代为“奴”的可悲，过得上相对舒坦安心的日子。即便那些虎视眈眈的投机客、炒房团，说实在的，他们也希望房价降下来，因为如[……]

有两个象棋运动员，凑在一起谈“象棋”，同样是车马卒，可切磋了老半天，老是不对味、谈不拢，忽然发现，一个说的是“中国象棋”，另一个下的是“国际象棋”。此“棋”非那“棋”也。谈到中国的房价，现实中有一个类似的现象值得关注。如今在中国社会的各个层面、众多场合，“高房价”已经是一个热议的[……]

房价高，高于上青天。政府官员在谈，代表委员在议，专家学者在评，房产商在乐，老百姓在怨。中国的房子，卖出了古董价。中国的房价高不高？高；中国房价里的泡沫大不大？大。对这个问题，恐怕95%的人都会这么回答。高房价，拨动着中国社会生活的每一条神经。人人都在询问、寻找高房价的原因，例如经[……]

“不应该如此做，却偏偏要如此做”，这是“折腾”，换句话说，也就是“应该如此做，却偏偏不如此做”，这都是“折腾”的特征。股市相较于诸多实体经济其灵敏度、影响面要大得多，一着不慎，很容易引起满盘皆“折腾”。在中国股市，要做到“不折腾”，首先就要看看有没有“折腾”，然后再看你承认不承认[……]

“不折腾”，是中央领导在纪念改革开放三十周年大会上提出的要求。何谓“折腾”？按词典的解释，意为翻来覆去，重复地做。可是，“不折腾”这个要求的含义却明显不止于此。也因为此，据说解释起来就各执一词，也一度曾经引起对外翻译上的困惑。其实，解释“不折腾”说难也不难。“折腾”是一种行为、现[……]

中国证券市场的股权分置改革，可以说是成功了，也可以说是失败了。说成功，是股改终于叩开了中国股市全流通的大门；说失败，是这场改革是一场国民财富的再分配，其结果是以二级市场流通股股东庞大到无法计量的财产性收入“补偿”给大小非（含大小限，下同）而告终。从理论上说，无论大小非减持不减持，[……]

最近，由北大、清华、中国人民大学、中国政法大学等10位知名教授联名上书（以下简称“10教授上书”），向中央建议把拯救股市，激活资本市场作为应对全球金融危机，拉动内需，促使本国经济率先复苏的切入点，提出了对大小非（含大小限，下同）采取“大非自锁，小非分割”的解决方法。毫无疑问，通读[……]

中国股市就像一列正在下坡且刹车失灵的火车，直往“谷底”冲去。“谷底”（指数点位）在哪里？谁也不知道。所有的人都在盼望：管理层应该拿出“进一步的实质性利好”。既要“进一步”，又要“实质性”，那是什么呢？管理层已经左一招，右一招，你们能说的“招”，他都使了，有的“招”正在准备使，可结[……]

“融资融券”终于“面世”了。早在今年上半年股市下跌到4000点时，不少人就呼吁管理层赶快推出“融资融券”。今非昔比，时过境迁，在全球被华尔街金融风暴席卷“四面楚歌”之时，被当作“利好”，而且还作为“救市”措施来推出的“融资融券”，也黯然失色。然而，“融资融券”究竟是不是个“利好”[……]

今年以来，在股市决堤一泻千里的同时，证监会说得最多的是市场的“制度建设”，似乎股市连连暴跌的原因就是“制度”没有“建设”好。君子喻于义，小人喻于利。尔等无知股民目光就是短浅，只知道“大小非”，要政府“救市”，俺堂堂官府衙门，向来高瞻远瞩深谋远虑，岂能凭你区区草民喧哗摆布？一说到“[……]

大小非是中国股市当前最主要的问题，这已越来越受到人们的关注和认同。在股市从6124点连连下挫，2000点关口岌岌可危之时，人们不禁要问：股权分置改革不是已经完成了吗？既然是“改革”，那就应该能够解决问题呀，怎么还有大小非这种如此棘手和严重的遗留问题呢？人们的不解，引起并且要求我们[……]

“中国股市成了植物人”。真佩服说出这句话的人，因为目前的中国股市实在是象极了。“植物人”的特征，一是指没了刺激反应，二是指一息尚存。管理层连连发话，人民日报、新华社、三大证券报轮番上阵，“树立信心”，“维护稳定”不绝于耳，可股市“双眼紧闭”，每况愈下，毫无反应。然而成交量逐日下降[……]

一、大小非总量究竟有多少？在我们手头不多的资料里，大小非总量有不同的统计数字。如14000亿股、11900亿股、9032亿股，证监会公布的是4572.44亿股。这就使人不得不产生疑问，怎么会有如此悬殊的统计结果呢？看来，这里有官方和民间对“大小非”的不同理解。证监会指的仅仅是“股[……]

最近，美国引发全球金融震荡的新次贷“两房（房地美/房利美）危机”终于迫使美国政府祭出了行政干预的“铁腕”。美国财政部和证交会“双剑出鞘”，对有关此案的房产贷款、股票交易作出了一连串的限制政策和强制规定，打出了政府直接出手的“组合拳”。看来，随着次贷危机的蔓延，美国以往降息、注资等[……]

股市跌跌不休，从6100点一路狂泻到2500点，跌幅达55%，半年多时间A股流通市值从9万多亿缩水至5万亿，平均股价也从20元回落到10元。去年是“死了也不卖”，今年成了“不卖就得死”。机构，被套得晕头转向，股民，已亏得两眼漆黑。一个好端端的股市何以成了这般惨样？人们罗列了诸多“[……]